高盛:断言美股牛市结束为时尚早

2019-11-03 21:02:00

尽管美国股市牛市已经持续了10年,但它仍能为投资者提供可观的回报。因此,高盛表示,现在宣布牛市结束还为时过早。

高盛首席全球股票策略师彼得·奥本海默(Peter oppenheimer)在周一发布的一份研究报告中指出:“即使在利润增长缓慢的企业部门,其自由现金流率和股息率(加上回购)仍能提供合理的相对回报。”

高盛看好美国股市的根本原因仍然在于经济基本面——尽管上周一系列疲弱的经济数据再次引起了所有人对衰退的担忧,但美国经济仍远未衰退。

在上周美国股市抛售的背后,罪魁祸首是制造业和服务业的疲弱数据。供应管理协会(supply management association)的采购经理指数显示,美国制造业在9月份大幅放缓。然而,根据高盛的说法,制造业的疲软现在可能已经见底。

“制造业的衰退是历史上最长的一次。如果不迅速改善,至少很快就会开始稳定。”奥本海默解释道,“我们的经济学家仍然认为经济增长率已经放缓,但离衰退还有很长的路要走...如果没有衰退,我们现在预计牛市结束肯定为时过早。”

自今年年初以来,企业的利润业绩持续下滑,这在很大程度上也是由于国际关系紧张直接压制了企业。Factset的数据显示,预计S&P 500指数第三季度的收益将再下降4.1%,这意味着关键数据将自2016年以来连续三个季度首次下降。

“尽管避免衰退的现实应该会给风险资产更多支持,但利润增长将继续表现出相对疲弱的表现,这意味着未来的增长将受到限制。”

高盛预计S&P 500指数到年底将升至3100点,较周五收盘价2952.01点上涨5%。

高盛的观点也延续了最近华尔街主要机构的整体观点。上周,花旗表示,他们预计强劲的股市将继续,而摩根大通(jp Morgan Chase)在10月4日的研究报告中也表示,目前美国股市的整合不会像去年12月的动荡时期那样痛苦。

上周,来自美国和欧洲的疲弱经济数据相继发布,引发全球股价大幅下跌,并挑战美国股市涨势。

摩根大通分析师指出,一系列指标,包括最近一次抛售前的投资者头寸,显示市场跌幅至少超过一半。

摩根大通跨资产基本面策略部门主管约翰·诺曼德(John normand)表示:“自10月份以来,应该说市场疲软已经好转,而不是相反。”

到9月份,市场环境发生了明显变化,那些对经济更加敏感的所谓周期性股票取得了罕见的优异表现。接下来,哪个部门将成为下一阶段的领导者,也是交易者最关心的问题之一。高盛(Goldman Sachs)这次重申了此前的观点,称投资者放弃防御部门的改变不会持续很久,反弹的结构也不会改变,直到经济增长再次回升、债券收益率上升。

高盛认为,优质成长型股票的表现将继续支撑美国股市。它们还赋予这些股票比科技股和大量欧洲相关股票更大的权重。

"除非全球经济进入深度衰退,否则牛市不会结束。"阿伯丁标准投资公司(aberdeen standard investments)全球战略主管安德鲁·米利根(Andrew milligan)也同意高盛的判断:“如果我们能获得关于国际关系、货币和财政政策对增长和其他方面的帮助的更好消息,如果企业盈利预期能够实现改善,美国股市在今年剩余时间仍有进一步扩张的机会。”